甘博士 ， 請問您是怎么理解生豬期貨的?生豬期貨與一般合約又有什區別?
甘正在：生豬期貨本質是一個標準化的遠期合約 。譬如 ， 預計生豬三個月后出欄 ， 我們可以現在簽一個三月后交貨的遠期合約 。生豬期貨與遠期合約的最大區別，在于生豬期貨合約是標準化合約 。除了在生豬價格方面是變動的，其他條件都是標準化的，豬種、質量等級、交貨時間、交貨地點、交貨數量等都是標準化的 。因此，生豬期貨上市以后 ， 人們將更多的關注生豬價格 。
國元期貨有限公司副總經理，畢業于中國農業大學、中國人民大學、中國社會科學院，獲期貨經濟學博士學位 。長期從事期貨及金融衍生品投資工作 ， 對農產品價格分析、企業套期保值、期貨交易等具有豐富的理論與實踐經驗 。參加《期貨經濟學教程》、《中國金融發展報告》、《中國金融產品與服務報告》等編撰工作 。
我國生豬期貨的上市經歷了怎樣的發展歷程?
甘正在：我國生豬期貨的上市經歷了大約20年的籌備時間 。早在2001年，大商所就著手研究生豬期貨 。發展歷程大約可以分為三個階段，第一個階段是農業農村部、商務部、證監會、發改委等部門探討生豬期貨上市的可能性，包括一些對其宏觀調控政策的評估 。第二個階段就是推進整個生豬行業標準化探索試點，譬如 ， 區域性生豬交易中心的建設，增強市場主體對生豬期貨方面的一些了解 。第三個就是生豬期貨品種的設計，經過深入研究 ， 最終將活豬定為生豬期貨交割品種 。但其與現存期貨行業里的90多個品種比較來看，生豬是活體交割，它的儲藏運輸、質量標準、等級判定跟其他大宗的玉米、豆粕都不一樣，所以生豬期貨難度相對較大 。
生豬期貨籌備時間長 ， 也跟我國生豬規模化程度便宜有關系 ， 目前我國生豬規?；潭热匀晃催_到60%，而規?；潭葧绊懮i的標準化問題 。普通的小養殖戶的生豬是達不到生豬期貨交割標準的 。另外，生豬價格作為國家CPI指數的重要組成部分，與國家宏觀政策調控密切相關 ， 管理部門在推出生豬期貨上比較慎重 。
在實際生豬交割的過程中，生豬期貨交易的規則有哪些?
甘正在：首先生豬期貨交易品種是生豬，交易單位是16噸/手，斷定每手16噸主要是根據一車豬的重量來算的 。合約月份為1月、3月、5月、7月、9月、11月，即單月是合約的到期月份 ， 保證合約連續性 ， 交易時間為每周一至每周五上午9:00-11:30、下午13:30-15:00，以及交易所規定的其他時間 。合約最小變動單位每噸5元，交易指令每次最大下單數量為50手，最后交易日為合約月份倒數第4個交易日，生豬期貨合約的最后交割日為最后交易日后第3個交易日 。
請您介紹一下生豬期貨的質量標準?又是如何判定的?
甘正在：生豬期貨的質量標準應符合《大連商品交易所生豬交割質量標準》 ， 主要從外觀和體重上有相應的質量標準，具體來說的話，生豬外要求是瘦肉型豬的體型外觀，行走自然，無疝氣，體表無膿包或腫塊;交割生豬的平均體重要求≥100kg且≤120kg，單體體重要求≥90kg且≤140kg ， 但是在交割市場了并不是所有的生豬體重都是標準的 ， 因此對不標準的生豬會有一定的升貼水 。交易所在模擬交割中，實地檢測3700頭生豬來模擬交割生豬的外觀、體重等標準，在模擬中生豬平均體重在90-140kg的通過率為97.8% 。
目前，我國首批生豬交割區域已經選定，分別為：山東、河南、江蘇、湖北、浙江、安徽 。
美國生豬期貨自1961年推出已近60年 ， 其發展程度如何?
甘正在：美國的生豬期貨大約有三個發展階段：一是啟動期 。1961年9月CME推出寒凍豬腩期貨合約 ， 以實物形式交割;1966年，CME開始交易活豬期貨，交割形式為實物交割 。二是波動期 。20世紀80年代到90年代中期是生豬期貨發展的波動期，期間品種更迭、交易量萎縮現象多次出現 。90年代瘦肉豬期貨和寒凍豬腩期貨改為現金交割 。三是成熟期 。1996年活豬期貨改為瘦肉豬期貨合約，交割標的由活體豬改為瘦肉豬胴體，隨著CME對瘦肉期貨合約不斷改進，其交易量不斷上升，目前CME的瘦肉豬期貨成交量排在CME上市交易的畜產品中第二位 ， 僅次于活牛 。
美國也存在“豬周期”，原來基本是每四年一輪，在生豬期貨上市之后，美國的“豬周期”延長了，延長至7-8年一次;同時，生豬期貨加速了行業內規模經營和行業間縱向整合的形成，而規模的擴大又反過來促進了養豬業技術的長進 。
生豬期貨上市對我國生豬產業有哪些影響?
甘正在：生豬期貨上市對我國生豬產業的影響，第一是有可能重塑生豬定價模式 。通過連續、公開、透明的交易模式，形成公允的期貨價格，將為現貨定價提供重要參考 。基差定價將應用于生豬流通貿易，尤其是規模豬場與屠宰場直供模式，即合同價格=期貨市場基準價+升貼水價格 。第二是有助于養殖端擴大定價話語權 。生豬期貨上市后，擁有生豬期貨交割庫資質的頭部養殖企業，可以利用交割庫的優勢，通過套期保值以及期現套利等方式更加深入參加期貨市場 ， 進步平均利潤水平，熨平企業經營風險，進而加速頭部企業兼并整合、擴大養殖規模，隨著行業規模化大幅進步，頭部企業產能趨于集中，定價話語權將從屠宰端向養殖端延續轉移 。
生豬期貨的上市，是否意味著加速大型養殖企業與中小養殖場對市場資源的不平等競爭?
甘正在：目前我國生豬養殖規?；潭热圆蛔?0%，生豬期貨上市贈大型養殖企業提供了風險規避工具 。生豬期貨推出，一定程度上會促進養豬行業的規?；蜆藴驶陌l展，有助于大型養殖企業的發展，但中小養殖場也可以分享期貨市場的紅利 。生豬期貨上市后，保險公司可以通過錨定生豬期貨合約價格，為開展生豬價格保險找到價格依據進行價格風險對沖，由“保生產”逐步過渡到“保價格”“保收入”“保利潤”，為中小養殖場提供“保險+期貨”的服務 。目前，豬飼料“保險+期貨”模式已經較為成熟 。
我國生豬期貨上市對我國“豬周期”有哪些影響?在我國以散養戶為主的養殖結構背景下 ， 生豬期貨會不會在短期內加大豬價波動?
甘正在：生豬期貨上市后，期貨市場的價格發覺功能和風險規避功能，將有助于生豬養殖行業對未來價格進行判斷，并提前進行生產決心 ， 從而改變未來預期 ， 一定程度上會延長“豬周期”的波動 。固然期貨價格波動更加靈敏 ， 但期貨市場的價格是由現貨市場決心的 ， 期貨市場也有嚴密的風險管理制度 ， 防備市場過度投機，不會加劇市場的劇烈波動 。
【生豬期貨上市 會燙平“豬周期”嗎？】
