農業三季報綜述：豬企盈利高增，禽業持續景氣，動保、飼料拐點將現
生豬養殖：產能去化，豬價大幅上漲，企業盈利高增
2019年年初至今 ， 國內豬價先抑后揚，經歷下行、快速上漲、橫盤、快速上漲態勢 。截至2019年9月末 ， 我國能繁母豬存欄1913萬頭 ， 同比下降38.9%，環比下降2.8%;生豬存欄1.92億頭，同比下降41.1%，環比下降3.0% ， 主要是由于8、9月豬價超預期快速上漲，疊加非瘟疫情新發數量減少 ， 養殖端補欄踴躍性提高，重養增添 ， 同時養殖企業增添三元母豬留種 。生豬養殖行業三季度盈利能力大幅提升，2019Q1-3營收842億元，同比增長15.56%;歸母凈利潤74.51億元，同比增長98.57%.
白羽肉雞：雞價景氣度持續，企業盈利大幅增長
2018年以來，雞肉消費環境轉好 。供贈端，由于2015-2017年祖代雞引種下滑 ， 和2017年雞價創10年新低使得養殖場提前淘汰種雞 。供需關系由前期的供大于求逐漸轉變為供求緊平衡 。2018年我國白羽雞祖代雞更新量共90.05萬套，其中四季度引種量較大，達到37.3萬套 。2019年1-9月份 ， 合計更新祖代雞量76.3萬套，同比上漲45% 。白羽雞板塊2019Q1-3累計實現收入461億元，同比增長13.17%;累計實現歸母凈利潤70.47元，同比增長8899.68% 。【豬價上漲企業盈利高增 動保、飼料拐點將現】
動保及飼料：動保行業盈利下滑，飼料受禽料驅動顯著
豬用動保產品及飼料受生豬產能下降影響，前三季度銷量均浮現下降 。禽用動保產品及飼料受禽鏈價格景氣、禽養殖量提升影響，銷量穩健增長 。動保板塊2019Q1-3累計實現收入128億元 ， 同比增長7.72%;累計實現歸母凈利潤14.81億元，同比下降22.14% 。2019年三季度以來 ， 豬價開始快速上漲 ， 補欄和留種踴躍性提升，預計Q4及2020年豬用動保產品銷售將迎底部向上趨勢 。禽鏈價格持續景氣，養殖量上升，提振禽類疫苗銷售，同時禽流感強免疫苗升級為三價苗，價格提高，提升行業銷售額和利潤水平 。
投資建議：
溫氏股份、牧原股份等(生豬養殖龍頭，種豬產能歸升，成本控制有效);圣農發展、益生股份、禾豐牧業等(行業持續高景氣度);中牧股份、生物股份、普萊柯等(非瘟疫苗打開行業增長空間);海大集團等(水產料核心競爭力，生豬養殖奉獻新增量) 。
