作為全國最大的兩家生豬頭部——溫氏股份、牧原股份，近日卻交出了差距甚大的中期成就單 。7月13日，溫氏股份披露2020年半年度業績預告，預計凈利潤40億元~42.5億元，同比增長189.24%~207.32% 。而7月7日牧原股份上半年預計凈利潤則是105億元~110億元 。
從財務數據上看，兩家豬企雖然都享受到了超強豬周期紅利，但是同樣是養豬，相近的生豬規模，溫氏股份盈利卻不足牧原股份的四成 。值得注意的是，在2019年，溫氏股份盈利還是牧原股份的2倍多，在2018年豬周期低谷時 ， 其盈利一度是牧原股份的8倍 。
可以說，溫氏股份跨越了豬周期低谷，卻在黎明到來后 ， 失去了“豬王”的寶座 。那么，在被反超的2020年，溫氏股份到底發生了什么?
溫氏上半年盈利不足牧原四成，雞鴨拖了后腿
生豬市場向來有著“南溫氏、北牧原”的說法 。溫氏股份是一家以“公司+農戶”模式發展肉豬和肉雞養殖的企業，而牧原股份則是一家以自育自繁自養生豬養殖的企業 。兩家企業由于養殖模式的不同，向來以來備受市場關注 。
2019年，溫氏股份生豬量出欄為1851.66萬頭 ， 位居行業首席名，牧原股份生豬出欄量為1025萬頭 ， 位居第二名 。彼時，溫氏股份凈利潤為140億元，牧原股份為61億元 。從體量上看 ， 無論是出欄量還是盈利能力上，牧原股份都無法與溫氏股份比擬 。
不過，這一切在2020年發生逆轉 。7月7日、13日，牧原股份、溫氏股份相繼發布半年度業績預告 。牧原股份預計歸母凈利潤為105億~110億元，實現同比扭虧為盈 。溫氏股份預計歸母凈利潤40億元~42.5億元，同比增長189.24%~207.32% 。
顯而易見，此時的牧原股份盈利已遠超溫氏股份 ， 且已超2倍有余 。
同在一個行業，面對同樣的超強豬周期，為何浮現如此大的逆轉?
溫氏股份在上半年業績預告里贈出的答案里 ， 除了肉豬銷量下降外 ， 還有是禽類業務不景氣 。
【豬王之爭或已定局：溫氏上半年預盈利40億 不足牧原四成】作為一家既養豬又養雞的企業，溫氏股份這樣解釋：“受全國豬肉市場供贈偏緊的影響，生豬價格較上年同期大幅上漲，因此公司肉豬業務利潤同比大幅上升 。不過，受新冠肺炎疫情及活禽市場供贈過剩、餐飲消費恢重低于預期等因素的影響，導致公司毛雞、毛鴨售價同比分辭下降17.86%、31.63%，養禽業務利潤同比大幅下降，浮現較大虧損 ?！蓖瑫r，溫氏股份也稱，公司計提肉雞和肉鴨跌價準備7億元 。
7億元的計提，的確不是小數目 。但興許誰也沒料到，曾讓溫氏股份“體面無兩”雞鴨養殖業務，卻拖了后腿 。
2018年7月，正值豬周期低谷時 ， 溫氏股份靠著多元化養殖 ， 豬周期和雞周期的錯位 ， 獲得超蘊湫業的盈利 。那時的牧原股份和整個生豬行業正在經歷追柿暗時刻，當年牧原股份凈利為5億元，僅相當于溫氏股份盈利1/8 。
而如今，雞鴨行業的不景氣，反到成了養豬龍頭溫氏股份業績下滑的主因 。真是此一時，彼一時 。
生豬出欄量牧原已反超 ， 留贈溫氏的光陰不多了
實際上，牧原股份這次逆轉不僅是盈利，在生豬規模上，兩者也換了位次 。2020年1~6月牧原股份生豬出樂仫678.1萬頭 ， 而溫氏股份為486萬頭，已實現了對溫氏股份的反超 。
那么 ， 今年一系列的逆轉，是否意味著溫氏股份“豬王”寶座就此被奪走了?不過，大河報·大河財立方采訪人員發明，溫氏股份雖然賣的豬比牧原股份少，但是賣豬的收入卻與比牧原股份幾乎相當 。2020年1~6月，溫氏股份生豬銷售收入205.63億元，而牧原股份為207.20億元 。
對此，溫氏股份解釋稱，受全國豬肉市場供贈偏緊的影響，生豬價格較上年同期大幅上漲 。毛豬銷售均價33.98元/公斤，同比上漲152.88% ， 肉豬業務利潤同比大幅上升 。
賣豬少，收入反而高?實際上，從溫氏股份與牧原股份月銷售報上可以看出 ， 兩者根本緣故約摸在于，溫氏股份買的是肉豬，包括毛豬和鮮品(主要是白條豬、豬肉分割品、凍品等);而牧原股份既賣商品豬 ， 也賣仔豬和種豬，而且2020一季度賣的仔豬數量高達105.7萬頭，占總出欄量的比例超過了41% 。
但是 ， 話說過來，在此輪“豬王”寶座爭奪中，興許這也是溫氏股份僅存的“顏面”了 。
另外，資本市場對溫氏股份、牧原股份的估值更是“天壤之辭” 。
自2018年初以來，牧原股份股價(前重權)累計上漲4倍，溫氏股份股價(前重權)上漲僅41% 。截至7月14日收盤，牧原股份股價為96.3元，市值已高達3609億元，而溫氏股份股價為26.11元，市值僅為1664億元 。
不過從另一角度來講，資本市場投資者，尤其機構投資者，喜愛成長，更甚于穩健 。
從近年兩家公司融資看 ， 牧原股份比起溫氏股份顯然更加激進些 。
自2014年1月上市以來，牧原累計募資382.92億元 ， 其中，直接融資258.75億元(股權再融資115.53億元)，間接融資124.17億元 。而溫氏股份自2015年11月上市以來累計融資僅88.98億元，直接融資53億，間接融資35.98億元 。上市光陰僅相差兩年，牧原股份融資額度卻是溫氏股份的4倍 。
產能擴張方面，牧原股份從2017年銷售生豬723萬頭增至2019年1025萬頭，對應的溫氏股份從1904萬頭卻縮減至1851萬頭 。
關于2020年生豬目標 ， 溫氏股份并未透露具體數字 。牧原股份則預計2020年出欄生豬1750萬頭至2000萬頭 。
最終誰能坐上“豬王”寶座，仍需光陰檢驗，但是留贈溫氏股份光陰的確不多了 。
