報告要點
從3 月份開始我們進行了湖北、河南、河北、山東、遼寧和福建6 個省份的生豬草根調研,主要感想如下:
事件評論
六省生豬草根調研感想之一:豬價將于6-8 月份再次迎來大幅上漲 。根據我們草根調研,今年由于受寒潮影響,仔豬疫情為近3 年來最嚴重,調研地區均勻死亡率達30%以上,這勢必使得6-8 月份生豬供應受到大幅影響,因此豬價也將潞傍攀升,我們預計高點打破24 元/公斤約摸性較大 。
六省生豬草根調研感想之二:能繁母豬存欄真正企穩歸升將于6 月份到來 。根據我們六省市的草根調研,雖然去年豬價持續處于高位,但由于資金的緊張養殖戶并未進行大幅補欄,補欄踴躍性真正起來浮現在今年元旦前后,但由于處于對后市的生怕,相比11 年仍大幅減少 。集體上預計4,5 月份能繁母豬存欄仍處于筑底過程,(4 月份存欄或環比小幅歸升0.3%),6 月份后能繁母豬或真正企穩歸升,預計環比漲幅達1%以上 。
六省生豬草根調研感想之三:豬價高景氣下前端料用量增長顯然 。在豬價高景氣下,為加快出欄速度和提高存活率,養殖戶對于教槽、保育及母豬料等前端料的投入大幅增長 。從我們調研飼料經銷商情況來看,其銷售套餐中仔豬料已由原先3 包上漲至4 包,而調研養殖戶中大部分也將其保育料用量提升近50% 。因此前端料銷售占比較高的飼料企業將更充沛享受行業景氣 。
從調研結果對于飼料板塊的未來判斷:行業迎來估值提升和業績爆發雙重時期 。雖然近期飼料板塊表現搶眼,但我們以為還未到真正爆發期 。一方面,6 月份能繁母豬存欄的歸升將對于飼料股投資邏輯進一步強化,即母豬存欄歸升勢必帶動未來集體生豬存欄規模的增添,從而使得市場提高對于飼料板塊未來業績預期,飼料板塊估值仍將潞傍提升 。另一方面,現階段豬價行情的高景氣下,前端料銷量大幅增長已開始顯現,且隨著母豬存欄的歸升后期配合料也將陷入快速增長期,飼料企業業績將迎來大幅增長 。10-11 年周期來看能繁母豬存欄歸升時期和豬價高點時期飼料板塊均呈現上漲趨勢,而此次兩者相疊加,勢必催化飼料板塊上漲超出預期 。
從調研結果對于生豬養殖板塊未來判斷:豬價上漲勢必超出預期,生豬養殖板塊仍將擁有機會 。主要邏輯:1、歷史來看其股價走勢的決心性因素在于豬價,因此在6-8 月份豬價持續上漲且不斷打破前期高點的背景下,生豬養殖股勢必也將迎來上漲 。2、能繁母豬存欄真正歸升或到6 月份,因此對應豬價高點浮現在明年(10-11 年周期中能繁母豬存欄歸升浮現在10 年8 月份,而豬價高點浮現在11 年9 月可驗證),因此將改變生豬養殖股配置預期:即16年生豬養殖仍具有配置價值并值得買入 。此外,生豬養殖板塊同禽養殖板塊具有較強聯動性,因此在此次禽養殖板塊上漲背景下,生豬養殖板塊也存在一定補漲空間 。
看好養殖產業鏈后續投資機會,飼料板塊重點推薦:金新農、大北農、唐人神、禾豐牧業、海大集團、新希翼和通威股份,生豬養殖板塊重點推薦:牧原股份、溫氏股份、雛鷹農牧、正邦科技和天邦股份 。
【全國六省市生豬草根調研感想：堅定看好養殖產業鏈】風險提醒:豬價上漲不達預期;能繁母豬存欄歸升不達預期;疫病風險 。
