豬價持續上漲 。2016年2月26日,全國仔豬均勻價格為33.4元/公斤,生豬均勻價格為17.99元/公斤,終端豬肉均勻價格27.5元/公斤,白條肉均勻價格為24.12元/公斤,二元母豬價格達到歷史高點,為2220元/頭,較上月同期均潞傍上漲,分辭為相對歷史最高價格的71%,86%,87%,93%和100% 。自2015年12月起由于冬季豬肉消費增添,豬價持續上行 。節后消費逐漸恢重常態,豬價高位顛簸約摸性較大 。
【禽畜養殖飼料行業3月度投資策略：豬價高位波動 飼料保持高盈利】生豬存欄低位波動 。生豬存欄自2012年10月以來已經持續40個月同比下降 。由于冬季豬肉需求量大,屠宰量增添,生豬存樂伢幅減少,2016年1月生豬存樂仫到歷史新低,為3.74億頭,同比下降7.92% 。月度母豬存欄3850.58萬頭,同比下降9.67% 。自2013年9月以來持續下滑 。當前能繁母豬存欄只相當于2008年中期的水平 。
養殖利潤大幅提高 。2016年2月19日生豬頭均養殖成本1325.6元/頭,較1月底下跌88元/頭,從相對歷史高點的79%降至74% 。其中仔豬成本400元/頭,較1月底下跌74元/ 頭 。飼料成本為615.6元/頭,較上月底下跌13.68元/頭 。2月19日生豬養殖利潤672元/頭,較上月底上漲152.88元/頭,漲幅29%,從歷史高低的76%漲至98% 。繁育利潤、養殖利潤均顯然提高,無論豬糧比還是豬料比均遠高于盈虧平衡點 。
飼料盈利小幅歸升 。飼料盈利2月小幅歸升,2016年2月26日育肥豬料盈利569.5元/噸,較2月底上漲34.5元/噸;蛋雞料毛利552.3元/噸,較1月底上漲31.5元/噸;肉雞料毛利503元/噸,較1月底上漲35元/噸 。2016年1月底育肥豬料、蛋雞料和肉雞料噸毛利分辭為歷史高點的90%、88%和89%,2月26日這三類飼料的毛利水平分辭處于歷史高點的95%、94%和95%,處于歷史高位 。
投資評級:由于冬季豬肉消費增添,豬價持續上行,養殖成本下降,養殖利潤大幅增長 。2月生豬及能繁母豬存欄仍持續減少,出欄增長 。根據歷史生豬存欄情況,我們預計3月存欄會浮現輕微增長,豬價將在高位小幅波動,養殖行業全年景氣 。飼料行業盈利能力小幅歸升,處于高位 。維持禽畜養殖行業“看好”評級 。
市場表現催化劑:禽畜價格歸升,飼料行業盈利持續,生態畜禽市場發展 。
風險因素:疫情導致豬價下跌;飼料價格上漲導致飼料成本難以轉嫁;另外未預期事件 。
