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中國基金報采訪人員 孫曉輝
今年以來，股債市場雙向波動引發“固收+”產品（主要包括偏債混合型基金、二級債基）遭遇滑鐵盧 ， 超八成年內收益率為負，最大凈值跌幅甚至超過40% 。
不過，在業內人士看來，每類單一資產都有周期性與局限性，“固收+”也不是穩賺不賠的神話，但長期而言，“固收+”仍是一種穩健的投資方式 。
值得一提的是，站在當下，很多固收+基金經理不再悲觀，近期也有越來越多的公司跑步入?。?布局明年 。
“固收+”策略遭遇滑鐵盧
超八成產品年內收益率為負
今年股債市場波動成為檢驗“固收+”產品回撤控制能力的試金石 。
由于債市震蕩疊加A股波動，以追求穩健收益為目標的“固收+”基金遭遇集體回撤，超八成年內收益率為負 。
據Wind統計顯示，截至11月25日，1190多只固收+基金今年以來平均凈值跌幅超過3%，約975只年內收益告負，超290只虧損幅度超過5%，更有近70只跌超10% 。
具體來看，今年8月因持有債券進行資產重組暫停贖回及估值的中郵睿利增強僅三季度期間凈值跌幅便超過45% ， 其余固收+基金中表現最差的年內累計凈值跌幅也超過25% 。其中，華夏鼎源、華夏鼎沛、中信建投睿溢年內凈值跌幅均超20% ， 另有富安達增強收益、嘉合磐石、前海開源裕瑞、廣發瑞享穩健增利、金鷹元豐、易方達穩健回報、天弘弘豐增強回報、等18只累計凈值跌幅超過15% 。值得一提的是，上述跌幅偏大的基金中 ， 不乏以穩健著稱的績優基金經理掌舵，如易方達張清華、金鷹基金林龍軍、天弘基金杜廣等 。
值得一提的是 ， 近期債市大幅調整 ， 不少固收+基金也受到波及 。統計顯示，11月10日以來，超八成固收+基金收益為負，40只虧損幅度超過3%，更有9只跌幅超過5% 。其中，除了華商雙翼期間凈值跌幅為6.82% ， 金鷹元豐、嘉合磐石跌幅也超6%，另有民生加印家盈6個月持有期、上銀慧恒收益增強、廣發睿享穩健增利、華夏鼎源、中信建投睿溢等期間跌幅超過5%，這波回撤也使得上述基金年內凈值跌幅進一步擴大 。
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不過，在今年變化多舛的市場環境下，仍有固收+基金取得較為可觀的正收益 。比如，周海棟管理的華商恒益穩健年內凈值漲幅為10.83%，白冰洋的中銀證券聚瑞、王鵬的國投瑞銀安泰、韓文強的景順長城鑫回報 ， 以及張翼飛的安信平穩增利年內凈值漲幅均超9%，另有招商安鼎平衡1年持有、安信平衡增利、安信穩健聚申一年持有、嘉合錦鵬添利等9只基金年內凈值漲幅超過5% 。
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從持倉來看，截至三季度末，收益居前的基金中，也有不少保持了較高的股票倉位，比如華商恒益穩健股票占比為52.53%，中銀證券聚瑞股票持倉為43.92% ， 此外，國投瑞銀安泰的持股比例也超過30% 。而在跌幅居前的基金中，大部分持股在30%以上，即便持股比例偏低的基金，可轉債的占比也較高 。
可以看出，權益或含權資產倉位偏高是不少固收+基金遭遇較大回撤的主因，但也有基金雖然權益倉位不低，但通過靈活操作和較強的擇時能力依然獲得了不錯的回報 。
固收+并非穩賺不賠
是長期穩健投資方式
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