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見習采訪人員 郭玟君
11月23日 ， 管理資產規模達2.3萬億美元的全球領先資產管理機構——摩根資產管理，發布題為《2023年長期資本市場假設》（2023 Long-Term Capital Market Assumptions）的報告（以下簡稱《報告》）表示，目前資產估值偏低，加之收益率較高，資產市場將出現十多年來別具吸引力的長線機遇 。
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中長期投資回報率將躍升
短期市場仍承壓
《報告》指出，鑒于宏觀環境已有所改變 ， 60/40股債投資組合在未來10至15年的預測年回報率從去年的4.30%躍升至今年的7.20% 。多年來 ， 60/40策略一直是最為主流的投資組合策略，投資者將資金的60%投資于股票，用于資本增值，40%投資于債券以控制風險并提供潛在收益 ?！秷蟾妗繁硎荆S多投資者難免關注通脹高企問題及其他短期市場風險 ， 但未來幾年通脹率可望從高位回落，而長線回報率的預測亦已顯著提高 。
摩根資產管理首席執行官George Gatch表示 ， 無論用任何維度衡量，21世紀20年代的頭幾年是一段極具挑戰性的時期 。世紀大疫情引發了短暫但極為嚴重的經濟衰退并嚴重擾亂了供應鏈 。超寬松的財政政策及貨幣政策將通脹推至上世紀80年代以來的新高 。俄烏沖突進一步加劇了供應鏈中斷和通貨膨脹 。為抑制通脹，以美聯儲為首的各國央行大幅收緊貨幣政策 。2022年全球金融市場幾乎所有主要資產類別都遭遇了大幅下跌 。過去一年來接二連三的危機引發的一次次大跌，同時也創造了巨大的機遇 。
在此背景下，摩根資產管理推出了第27期《報告》，納入了200多個資產和策略類別，以17種基礎貨幣提出了回報假設 。與去年的假設大不相同，本期《報告》對許多資產類別的回報預測都顯著提高 。較低的估值、較高的收益率以及隨之而來的許多政策錯位的解除，讓今天的市場具備了過去十多年來最好的長期回報潛力 。
《報告》同時指出，盡管長期回報率將躍升，但在短期內，投資者仍將面臨諸多挑戰，因為經濟衰退 ， 或者至少幾個季度的弱于趨勢的增長，就在眼前 。
《報告》將對未來10-15年全球經濟年化增長率預測維持在2.20%不變 。盡管目前全球通脹率為7.30%，但摩根資產管理僅將長期全球通脹預測上調20個基點至2.60% ， 并預計今年的高通脹將在未來兩年內消退 。
《報告》表示，隨著政策利率的迅速正?；?，債券市場可望止跌 。大多數主權債券的實際回報預測回歸正值，使債券再次成為穩定收益和多元化投資的選擇 。無風險利率的回升同時意味著信貸回報預測的改善 。
《報告》預計股票回報率大幅上升 。以當地貨幣計算 ， 摩根資產管理將發達市場股票投資回報率預測上調340個基點（bps） ， 至7.80%，新興市場上調230個基點，至8.90% 。企業利潤率可能會從今天的水平有所恢復，但不會完全恢復到長期平均水平 。
全球化將不斷發展而非逆轉
服務和勞動力的全球化將取代商品的全球化
摩根資產管理亞太首席市場策略師許長泰表示：“在疫情的陰霾下，加上供應鏈混亂和地緣政治局勢緊張 ， 全球化進程因而受到影響，但我們相信全球化不會就此消失，而是不斷演化 。在環球經濟發展格局頗為分散的情況下，長遠有望實現新的貿易平衡 ， 使效率在一定程度上得以恢復，并有助通脹回落至各國央行設定的目標水平 ?！?/p>
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