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電動車的“3萬美元效應”

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電動車的“3萬美元效應”

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電動車的“3萬美元效應”

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本文系基于公開資料撰寫 ， 僅作為信息交流之用，不構成任何投資建議

電動車的“3萬美元效應”

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市場經濟的運行規律不以人的意志為轉移 。任何產業概莫能外 。
以電動車這個新興產業為例，當時當下，它正在經歷一個個“規律回歸”的重要時刻，至少包括：
●估值繼續下探；
●制造業核心屬性顯現，刺破故事性敘事泡沫；
●規模效應正成為關鍵競爭門檻；
我們可以預期，接下來，因循價格發現機制，或將有新一個重要產業規律成為產業焦點，并主導電動車產業未來一個時期的競爭軌跡——
電動車的3萬美元效應 ， 即：3萬美元有望成為電動車最重要的競爭價格帶 。
01
從特斯拉降價傳聞說起

最近，有傳言稱“大鯰魚”特斯拉可能又要攪動水池，將Model 3/Y對兩款入門車型大降價至22萬元/25萬元 。對此，特斯拉中國官方進行了辟謠 。
但我們不妨順著這一降價的傳言 ， 來 探究這一階段電動車的主流價格錨點到底在哪里？
毋庸置疑，未來主流電動車型的價格錨點將由引領性車企所主導，在當時當下的語境中 ， 這一車企依然會是特斯拉 。
根據2022Q3的財務數據，特斯拉汽車業務的毛利率主要受德國工廠和德州工廠產能爬坡的影響，整體業務毛利率從Q1的33%下降至Q3的28%，那么可以推斷效率更高的中國工廠的毛利率應該還能夠維持在30%以上（ 考慮原材料上漲的情況 ） 。
傳言的“22萬元/25萬元”的價格 ， 等于是在Q3的毛利率上直接砍掉21%的毛利率 。那意味著，特斯拉中國工廠交付給國內的對應配置車型 ， 可能只有10%的毛利率水平 。如果再剔除Q3的10%的費用率 ， 那么單車凈利率將錄得負個位數，等于是賣一輛車還得倒貼錢 。
雖然上述測算是基于2022Q3的靜態數據結構，但基本上也能否定這次傳言的真實性 。
02
攻破燃油車腹地
事實上，經歷了兩次降價后，國內Model 3/Y車型也基本在Q3的毛利率上，整體下調了10%的毛利率水平，來到了毛利率20%上下 。這一水平其實接近過去十年豐田汽車18%的毛利率 ， 貼近傳統燃油車巨頭的運營水平 。
這也表明，在一個正常競爭的市場環境里 ， 特斯拉中國繼續降價的空間其實已經不是很大 。如果再考慮到明年國內完全退出新能源補貼政策 ， 而特斯拉中國明年還繼續維持現在的終端定價，大概1萬元的補貼約占4%的毛利率，那么靜態來看，國內Model 3/Y的入門款車型已經提前“透支”了部分未來的單車毛利率 。
所以，特斯拉中國Model 3/Y目前的售價 ， 已經是來到了傳統燃油車企的盈利結構區間內 。如果國內新能源車的競爭環境沒有發生急劇的變化 ， 那么特斯拉中國應該是不會輕易發動價格戰 。
按照Model 3/Y的車型尺寸數據 ， 它們分別定位于中型轎車和緊湊型SUV，對標的傳統暢銷車型應該是中型轎車豐田的凱美瑞/本田的雅閣以及緊湊型SUV豐田的RAV4/本田的CRV等—— 這些車型也是全球最暢銷的車型，中型轎車的定價大概介于2.5萬美元~3.5萬美元，緊湊型SUV的定價大概在2.7萬美元~3.8萬美元 。
特斯拉中國的Model 3/Y的起售價（ 或走量車型 ）已經進入到上述價格區間 ， 考慮到相同定位車型燃油車與電動車的成本差異 ， 未來特斯拉中國的 Model 3/Y起售價可能還有些許下調空間（ 主要來自于規模效應作用 ） ， 但絕對不多 。

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