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凱實生物擬登陸創業板 新冠相關業務是否可持續？

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凱實生物擬登陸創業板 新冠相關業務是否可持續？

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（_原題為：凱實生物擬登陸創業板 新冠相關業務是否可持續？）
每經采訪人員 許立波每經編輯 楊夏
【凱實生物擬登陸創業板 新冠相關業務是否可持續？】
日前，創業板上市委員會2022年第73次審議會議結果公告顯示 ， 嘉興凱實生物科技股份有限公司（以下簡稱凱實生物）首發符合發行條件、上市條件和信息披露要求，這也意味著凱實生物距離登陸創業板只差臨門一腳 。
凱實生物成立于2009年6月，作為國內為數不多提供體外診斷（IVD）儀器及生命科學耗材定制化解決方案的公司，凱實生物因被冠以“IVD儀器CDMO第一股”而備受關注 。
尤其是在近年疫情期間，爆發式增長的檢測需求不僅讓體外診斷躋身醫療行業中最賺錢的賽道，也讓身處體外診斷上游的凱實生物切切實實地分到了一杯羹 。
不過，《每日經濟新聞》采訪人員發現，業內普遍的觀點是，疫情終將消退，隨著核酸檢測常態化和體外診斷試劑集采的逐步深化，相關產業鏈也可能會迎來洗牌，凱實生物業績增長或遭遇“天花板”的跡象已能從2022年上半年的財報中窺見一二 。
產品收入結構發生轉變
招股書顯示，凱實生物的產品主要包括儀器和耗材兩大板塊 ， 其中儀器產品主要應用于免疫診斷、微生物診斷、病理診斷、POCT等領域；耗材產品主要為儀器運行中使用的吸頭（包括導電吸頭和非導電吸頭等）、反應杯（管）、試劑容器等 。
目前凱實生物的合作客戶主要為國內體外診斷細分領域的龍頭廠商和部分國外知名體外診斷廠商 ， 其中國內客戶包括科美診斷（SH688468，股價12.50元 ， 市值50.13億元）、透景生命（SZ300642，股價25.32元，市值41.48億元）、安圖生物（SH603658，股價63.50元，市值372.28億元）、中翰盛泰、藥明奧測、廣州安必平等 。
凱實生物發展經歷了兩個階段 。從2009年到2016年，公司主要從事體外診斷儀器第三方研發制造服務；自2016年起 ， 凱實生物發現部分配套耗材品質不高從而影響檢測結果的痛點，由此將業務延伸至耗材領域 ， 成立了耗材產品研發及生產的子公司博毓生物 。
在此過程中，凱實生物產品收入結構由以儀器為主轉變為儀器和耗材并重，在疫情期間還出現了耗材營收占比超過儀器的現象 。招股書顯示 ， 2019年至2022年1~6月（以下簡稱為報告期），凱實生物耗材業務收入分別為2574.23萬元、1.19億元、3.74億元、1.56億元，占主營業務收入比重依次為19.99%、47.13%、66.6%、60.51% 。
耗材收入的大幅增長打破了原有業務結構的平衡，“喧賓奪主”的現象也引發了關注 。在第二輪審核問詢中，深交所要求凱實生物說明“公司收入結構由以儀器為主轉變為以耗材為主，是否表明公司主營業務發生了變化，是否存在影響發行條件的情形” 。
對此，凱實生物回復稱：“公司致力于更全面地滿足下游客戶的需求 ， 為體外診斷廠商提供配套儀器及耗材產品的開發和產品制造，儀器業務與耗材業務為公司主營業務的兩方面體現，兩者在產品銷售和市場開拓、產品開發等方面具有較強聯系 。報告期內，儀器業務及耗材業務均實現了較快增長，產品收入結構的變化主要系受新冠疫情及客戶開拓等因素的影響，耗材業務收入增長更快，其中與儀器相關耗材業務持續穩定增長 ?！?br /> 凱實生物方面強調，公司儀器業務仍保持穩健發展態勢 ， 業務規模較大，是公司重點發展的業務 。公司主營業務圍繞著儀器和耗材兩方面最近兩年未發生重大不利變化，符合相關要求 。

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