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債市風暴還在擴散 。隨著近期債券市場大跌 ， 債基和“固收＋”基金及銀行理財因凈值短期快速下跌引發大量贖回 ， 債券市場沖擊波已經擴散到可轉債等投資品種 。中證轉債指數11月17日盤中一度大跌超2%，最終以0.92%的跌幅收盤 。
接受券商中國采訪人員采訪的一些機構指出，當前可轉債市場面臨轉股溢價偏高等問題，債市贖回負循環繼續推動下，可轉債市場出現補跌，后期重新跟隨股票市場波動，建議關注可轉債個券被流動性大幅錯殺的機會 。
基金經理遭遇大跌
11月17日，可轉債市場大幅下跌 。數據上來看，全市場413只可轉債價格下跌，占比高達90.37%，其中跌幅超過2%的個券有96只 。11月17日，轉債市場最新價格中位數121.24元，本周累計下跌1.4%，中證轉債指數本周以來更是下跌了2.12% 。
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“跌懵了！”一家大型私募的債券基金經理對券商中國采訪人員表示 ， 近期的大跌讓很多投資人措手不及 。
轉債市場的下跌并不是毫無征兆 ， 事實上，在過去的三年多時間內，可轉債一直保持了比較好的行情 。年線上來看，2019年到2021年，中證轉債指數都實現了比較可觀的上漲 。而2022年在權益市場表現整體低迷的情況下，中證轉債指數在8月份一度上漲至430.79，幾乎收復全年“失地” 。
持續的上漲帶來了估值高企 。Wind數據顯示，截至11月16日 ， 滬深公募轉債的轉股溢價率高達43.73% ， 處于歷史高位 。即便在可轉債牛市的2021年年末，這一數據也僅有36.78% 。
國元證券固收分析師潘雨松向采訪人員羅列了當前可轉債市場的一些風險 。他認為，A股在經歷了前兩周的大幅反彈之后有在3100點附近充分消化下方獲利盤和上方套牢盤的需求 。同時，海外市場需求疲軟的信號開始出現引發投資者對經濟衰退的擔憂，負面情緒傳導至A股市場 。
此外，潘雨松指出 ， 可轉債市場高溢價率狀態不可持續，本身也具備回調需求，預計調整還會持續1-2個月 。
“高估值仍是掣肘，考慮到流動性已較為寬松，估值難以在高位繼續擴張 。從10月機構投資者整體降低絕對收益、小幅增加相對收益型轉債的配置來看，轉債估值對于投資者參與積極性仍有掣肘 ?！惫ゃy瑞信基金指出 。
流動性沖擊
可轉債近期大跌的更直接觸發原因可能更多是近期的債市風暴 。此前，債券市場連續5個交易日下跌，引發了債券基金、“固收+”基金、銀行理財等凈值下跌，從而導致大量資金撤離相關產品 。
“因為我們公司主要是以固收為主，這次受影響還是挺大的，特別是偏現金理財的短債基金，贖回最多，現在整個公司都陰云密布的 ?！鄙虾Ｒ患夜蓟饘θ讨袊稍L人員表示 。
另一家公募基金內部人士也告訴采訪人員：“確實有些贖回，主要還是機構占比比較高的產品，散戶贖回的不多 。我們也有主動和一些機構客戶溝通，主要還是安撫情緒 ， 盡量避免出現踩踏的情況 。”
多家機構也傳達了類似的說法，采訪人員從一家資管機構人士了解到，所在機構近期集中贖回了多個債券基金產品，規模在百億元以上 。至于贖回的原因 ， 一是近期債券市場大幅回調，對于后市整體并不樂觀 。二是前期收益相對較高，為了保住年底考核，適當降低整體頭寸 。
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