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科瑞德IPO：虛開發票，服務商現幽靈公司

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科瑞德IPO：虛開發票，服務商現幽靈公司

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科瑞德IPO：虛開發票，服務商現幽靈公司

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解奧吳桐
繼曾因營銷費用50%被指行賄醫生、虛開增值稅發票平攤推廣費用 ， 最終折戟IPO并被證監會采取警示的成都倍特藥業股份有限公司（以下簡稱“倍特藥業”）后，又一家仿制藥企沖擊上市了 。
11月10日，四川科瑞德制藥股份有限公司(以下簡稱：科瑞德)披露了其創業板審核問詢函的回復 。該司是一家專注于中樞神經系統疾病，集化學原料藥、化學制劑和醫療器械研發、生產及銷售于一體的綜合診療方案提供商 。其主要產品為抗焦慮類、抗癲癇類、中樞性骨骼肌肉類藥品 。
本次IPO，科瑞德計劃募集資金7.45億元，用于生產基地（制劑）建設項目、研發管線平臺項目，營銷網絡升級建設項目以及補充流動資金，保薦機構為廣發證券 。
這家做抗焦慮藥仿制藥的科瑞德，幾乎帶著與倍特醫藥完全一致的特征 。倍特醫藥被證監會監管的巨額業務推廣費、涉嫌虛開發票等問題，科瑞德也一樣不落 。
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暴利90%引質疑
2019-2021年及2022上半年（以下簡稱“報告期”），科瑞德的收入來源的核心產品為枸櫞酸坦度螺酮膠囊（抗焦慮藥物）、注射用丙戊酸鈉（抗癲癇類藥物）及鹽酸替扎尼定片（中樞性骨骼肌肉類藥物）這三種藥品 。
招股書顯示，報告期內以上三種產品合計占主營業務收入的比例分別為96.86%、98.76%和99.46%和97%，產品集中度相當之高 。
據了解，枸櫞酸坦度螺酮膠囊是一種新型的5-HT1A受體部分激動劑，為第三代新型抗焦慮藥，原研由住友制藥開發,是住友制藥在中國推出的第一款中樞神經領域產品 。目前該藥品國內仿制藥生產廠家僅有科瑞德一家 ， 已經上市二十多年 。
報告期內，科瑞德的營業收入分別為5.1億元、5.57億元、6.88億元和4.35億元；凈利潤分別為9054.26萬元、1.07億元、1.48億元和1.2億元；主營業務毛利率為92.72%、93.01%、93.13%和93.15%，至最新一期 ， 其毛利率已經高于行業平均8個百分點 。
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數據顯示 ， 原料藥板塊，2021年35家原料藥企業的毛利率平均值約為38%，94家化學制劑A股公司2021年的毛利率均值為60% 。
僅僅單看抗焦慮產品，科瑞德的毛利率也要比同業高 。
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科瑞德的核心產品枸櫞酸坦度螺酮膠囊、丙戊酸鈉、三替扎尼定均進入了國家醫保目錄，作為納入醫保的二十年老藥，卻擁有比同行高的毛利率，不尋常的現象也不出意外地獲得了上市委的質詢 。
在問詢函中，上市委要求科瑞德分業務選取可比公司細分業務進行同業務或同類產品毛利率比較，分析并披露是否存在重大差異及發行人毛利率持續較高的合理性；結合主要產品銷售價格的變化及確定方式、主要成本的變化、細分行業競爭情況、醫藥行業政策變化情況等披露高毛利率的可持續性，是否存在大幅下滑的風險 。
對于毛利率合理性，科瑞德的解釋如下 。
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總結來說，科瑞德認為其毛利率高的原因有三點 ， 一是醫藥企業普遍毛利較高；二是產品市場廣闊、患者須長期用藥；三是對供應商有較強的議價能力 。

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