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編輯 | 于斌
出品 | 潮起網「于見專欄」
兩個相愛相殺的競爭對手——美的、格力 ， 仿佛商量好了一樣同時在4月29日這一天公開了自己在2021年的考卷分數 。
在這之前 ， 白色家電圈老三海爾也公布了自己的答卷 ， 盡管整體營收沒有超越前兩者 ， 但增速是三者中最高的 ， 成績十分亮眼 。
美的近幾年一直擔任白電龍頭老大的位置 ， 都是憑借美的多年擴展海內外市場積累的紅利 ， 但目前已經面臨被趕超的危險 ， 財報數據顯示美的2021年的增速創下了新低 ， 其凈利潤增速大幅落后于營收增速 ， 也落后于格力和海爾 。
美的這么多年致力于布局海外市場 ， 擴大規模的路上 ， 放在產品研發和創新技術上投入的比重相對較小 ， 這使得美的出現了后繼乏力的窘境 ， 股價更是一路下滑 。
萬能公式失靈 ， 庫卡水土不服
這么多年 ， 美的一直致力于“做大” 。 早在15年前 ， 美的就開始施行國際化布局的企業戰略 ， 直到今天 ， 美的已經在全球擁有35個生產基地 ， 其中18個在海外 。
去年海外市場為美的集團貢獻了約一千四百億元營收 ， 在整體營收的占比達到40.34% 。 可以說這么多年來 ， 美的依靠的是海外市場 ， 拉開了與競爭對手的營收差距 。
當年美的之所以選擇海外擴展的道路 ， 是因為國內市場家電行業嚴重同質化的同時 ， 市場需求也在放緩 。
由于2008年的家電下鄉計劃 ， 國內市場完成了全面的家電普及 ， 所以普通家庭對于白色家電的需求從“新增”轉變成“更新迭代”為主 ， 家電行業的增長困境也就出現了 。
美的比起其他同行來說 ， 跑得更快因此更占優勢 。 經過多年在海外市場的深耕 ， 美的享受著國際化布局的紅利 。 但全球的新興市場不管有多么廣闊 ， 飽和的那一天也終將來到 。 接下來的時間 ， 美的還能依靠什么維持增速呢？
美的集團又開始施展百試不爽的萬能公式——并購 。
2015年 ， 美的開始收購德國庫卡的股份 ， 成為庫卡第二大股東 ， 到了2017年美的花費292億元人民幣順利持有庫卡94.55%的股份 ， 這差不多是當時美的一年的利潤額 。 加上之前收購的東芝 ， 可以說是“左擁右抱” ， 遺憾的是美的并沒有取得“強強聯合”的預期目標 。
在美的集團控股后 ， 庫卡業績遭遇了三年連降 ， 作為收購方 ， 美的也飽受牽連 。
2017年初 ， 庫卡業務首次并入美的財報 ， 當時美的機器人及自動化系統營收為270億元 ， 成為美的增收的重要組成部分 。 正式進入到國內市場后 ， 在中低端領域 ， 庫卡的價格偏高 ， 不能吸引到中小層級客戶 。 而在高端市場 ， 庫卡只在設備更新換代很慢的汽車行業有優勢 ， 其他領域則被另外三家工業機器人家族——發那科、ABB與安川所擠壓 。
在2018年到2020年期間 ， 美的該業務板塊連年負增長 ， 表現不盡如人意 ， 公司總營收占比從11.23%下降到7%左右 。
對于美的而言 ， 并購的萬能公式失靈了 ， 收購庫卡沒有帶來1+1>2的效果 。
股價決堤 ， 美的苦苦護盤
在剛剛過去的2021年 ， 美的集團深受原材料漲價、房地產低迷、海運價格上漲等多重壓力 ， 美的的業績與市場估值同步下跌 。 經此一役 ， 過去一年美的集團股價跌幅高達24% 。
股價表現可以說是企業經營的晴雨表 。 從去年開始 ， 美的集團增收不增利的態勢就出現了 ， 業績增速放緩之下 ， 多元化布局也狀況頻發 ， 美的集團2021年的資產負債表上躺著近300億元的商譽 。
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