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持續增長

生活百科持續增長


持續增長

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持續增長【持續增長】新潔能2022年實現營業收入18.11億元(YoY+19.87%)，歸母凈利潤4.35億元(YoY+4.51%)，扣除股份支付影響后的凈利潤為5.04億元(YoY+20.45%) 。
周期下行階段業績穩健運行，結構優化引領公司持續增長 。2022年四季度 ， 公司實現營業收入4.84億元(YoY+20.8%，QoQ+3.9%)，實現毛利率33.91%(YoY-5.8pcts，QoQ-1.5pcts) ， 在行業周期下行階段，公司通過自身產品結構及客戶結構的不斷優化，實現了經營業績的穩健增長 ， 同時公司加快IGBT業務布局，維護單管領域龍頭地位 ， 積極布局模塊業務，提升在IGBT行業的競爭優勢，而三代半器件及功率IC產品也有望看到業務突破 。考慮到公司客戶端的開拓進展及自身產能端的投放節奏，我們預計隨著行業周期的演繹 ， 下游需求有望逐季復蘇，帶動公司經營節奏的持續向上，2023年公司有望實現穩健增長 。
產品結構優化+需求領域優化，公司業績有望保持穩健增長 。公司作為功率半導體領域的行業龍頭 ， 早期憑借著MOS業務的先發優勢 ， 深度受益于下游需求的快速釋放，近幾年在保持經營節奏穩健向上的同時，業務結構持續優化：從產品結構來看 ， 在保持傳統產品線(SGT/Trench)穩健增長的同時，2022年公司IGBT收入超4億元(YoY+398.23% ， 占比5.37%=>22.33%)、超級結MOS收入約2.12億元(YoY+38.41%，占比10.21%=>11.80%);從需求領域結構來看，新能源+汽車電子的收入占比從2022H1的31%提升到2022H2的48%，并且客戶均為頭部車廠及主流儲能廠商 。業務結構的顯著優化，為公司長期增長奠定了堅實的基礎 。
新潔能作為國內功率半導體行業龍頭，近幾年深度受益于下游需求的快速釋放 ， 同時公司產品結構顯著優化，在行業下行周期依然保持了業績的穩健增長 。隨著當前半導體周期的演繹，有望于2023H2看到下游需求的回升 ， 我們預計2023年-2025年，公司歸母凈利潤為5.78/7.70/9.28億元，對應PE為30X/22X/19X，看好公司未來長期成長性，首次覆蓋 ， 給予“買入”評級 。

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