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今天主要梳理一下醫藥行業最近幾年的藥品集采政策，迄今為止，藥品集采已開展了七輪 ， 通過削弱被集采藥品的利潤空間 ， 對醫藥企業的業績帶來挑戰 。
截至目前，第七批國采執行開始時間是2022年11月（2022年7月份落下帷幕），第八批集采也于近日接踵而至，集采對醫藥企業的影響仍然深刻 。
但年銷售收入規模有著170多億的輸液龍頭——科倫藥業，在參與了7輪集采后，業績卻并沒有受到太大影響，股價因此持續上漲，已創出近三年新高 。
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今天我們就來看看科倫藥業受集采影響背后的轉型之路，借此解讀幾家同樣有著潛力的其他化學制劑企業 。
一、科倫藥業受集采影響小以及業績增長的原因
據2022年半年報數據，科倫藥業共有36項產品進入國家帶量采購（集采），其中，在第七批集采中，有11個產品15個品規中選，中標數量居于醫藥企業參與者的前列 。
但從銷售額來看，第七批集采并不是科倫藥業參與集采規模最大的一次 ， 據公司公告，第七批集采的11款產品在2021年的年度銷售收入僅有約1.4億元，而第四批集采、第五批集采中標產品的銷售規模分別達到了4.98億元、8.28億元（統計口徑為集采前 ， 2020年） 。
其中第四批集采和第五批集采分別在2021年2月、2021年6月組織 。
因此 ， 在被集采產品的數量和規模占企業總產品數量、規模不大的情況下，科倫藥業的業績并沒有受到太大影響 。
截至2022年6月30日，科倫藥業擁有608個醫藥產品，其中有129個輸液產品、402個其它劑型醫藥產品、77個原料藥，以及12個抗生素中間體，6個品種醫用器械；
2021年，企業全年實現營業收入172.77億元，凈利潤為11.03億元 。
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在此基礎上，科倫藥業近兩年業績增長良好，2022年前三季度，科倫藥業業績增長良好 ， 前三季度營業收入同比增長了7.24% ， 凈利潤同比增長了66.33% 。
其中收入增長不僅和企業受集采影響較小原因有關 ， 而且新產品不斷上市為企業貢獻著增量，這一點我們從科倫藥業產品品種總量及其增長上便能略知一二 。
雖然科倫藥業的創新力沒有那么突出，但企業堅持“三發驅動，創新增長”的發展戰略，專注于多技術類別、全功能平臺高技術內涵醫藥產品（高端仿制、改良創新和源頭創新）的研發能力和體系建設，平臺優勢愈加突出 。
凈利潤增長尤其體現了在醫改下，科倫藥業強者恒強的狀態，即科倫藥業不僅毛利率幾乎沒有下降，而且銷售費用率下降明顯 ， 從而為企業帶來較大的利潤空間 。
銷售費用率下降和集采密切相關 ， 隨著藥品競爭格局趨于穩定 ， 科倫藥業減少了較多的市場推廣費用，但企業的綜合實力沒有受到影響 。
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二、科倫藥業未來受集采影響以及發展展望
根據當前集采情況來看，我們認為科倫藥業還有可能受到集采影響 ， 因為企業的未集采品種還有很多 。
但集采對于科倫藥業來說卻不一定是一件壞事 ， 因為一方面是被集采產品一次性中標規模預計不會太大 。參考之前的集采集采情況，預計被集采的產品規模不會突然擴大，而且企業產品結構較為分散，新產品也在不斷增加，為企業抵御風險 。
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