最近，雞蛋期貨浮現一波反彈行情，遠月1609合約表現偏強，雞蛋9—5價差持續擴大 。我們以為，雞蛋基本面不支持期貨持續上漲，雞蛋期貨潞傍上漲空間有限，投資者可逢高拋空 。
養殖利潤可觀，供應增添
在雞蛋生產成本中，飼料費支出占60%—70% ， 雛雞費占15%—20% 。玉米和豆粕是蛋雞飼料中能量和蛋白質的主要構成原料，分辭占飼料成本的60%—65%和20%—25% 。
由于玉米、豆粕等飼料價格持續下跌，目前蛋雞配合料跌至2.84元/公斤，蛋雞養殖利潤有所增添 。根據我們對現貨企業的調研，目前蛋雞養殖戶的利潤較為可觀 。
受養殖利潤較好影響，蛋雞養殖戶補欄踴躍 。根據蛋雞從補欄到大量產蛋需要4—5個月推算，從2016年3—4月開始，新補欄的蛋雞會潞傍開產 。并且 ， 隨著氣溫歸升，蛋雞產蛋率會有所提升，雞蛋供應將逐漸增添 。
每年的傳統節日，無論是鮮蛋的直接消費還是加工需求，都會顯著上升，但從2015年的節日備貨情況來看，節日效應逐漸弱化，預計2016年雞蛋需求難以改善 。目前，雞蛋需求相對平淡，難以提振雞蛋現貨價格 。
現貨季節性下跌尚未結束
【養殖業效益分析 養殖利潤可觀供應增加】雞蛋現貨價格走勢具有顯然的季節性特征 。每年的9、10月，受蛋雞產蛋率低、中秋國慶雙節提振，年內價格最高點將浮現；1、2月受春節需求拉動影響，年內次高點會顯現；4、5月受供應增添影響，年內低點將顯現 。
目前雞蛋現貨仍處于季節性下跌通道 ， 預計未來2—3個月雞蛋現貨將以弱勢振蕩為主 ， 仍有下跌的空間 。
替代品蔬菜豬肉價格有望歸落
普通而言，當豬肉、肉雞、蔬菜價格上漲的時候，雞蛋價格普通會浮現上漲 。但2016年春節后，豬肉、肉雞、蔬菜價格仍在上漲，雞蛋價格卻浮現下降 。雖然目前豬肉、蔬菜價格均處于歷史同期偏高位置，但從季節性走勢來看 ， 4、5月肉類、蔬菜季節性下跌的概率較大 。若后期肉類、蔬菜價格浮現季節性下跌，則將對雞蛋價格形成拖累 。
總體來說，雞蛋基本面依然偏空，雞蛋期貨潞傍上漲的空間較為有限 。雞蛋主力1609合約階段性反彈行情或告一段落，瀕臨歸調的壓力 。從價差來看，雞蛋9—5價差近期持續擴大，但潞傍擴大的空間相對有限 。
