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航天南湖關聯交易比重不降反升，業務獨立性存疑( 二 )

生活百科南湖


除了銷售依賴大股東，航天南湖客戶開發或也依賴大股東，其經營獨立性存疑 。
航天南湖與實控人航天科工集團下屬企業存在較多客戶重疊，一定程度上也因其產品與關聯方具有較高相似性，航天南湖存在不小的同業競爭風險 。
問詢函回復公告顯示 ， 除航天南湖外，航天科工集團控制的從事雷達業務的其他下屬企業/單位眾多，其中 ， 北京無線電所從事制導雷達、測量雷達、對地觀測雷達業務；航天新氣象科技有限公司從事氣象雷達業務；北京航天廣通科技有限公司從事測量雷達業務；單位E07從事測量雷達、制導雷達業務；單位E21從事導引頭雷達、引信雷達、空間飛行器微波探測雷達業務；單位E25主要從事導引頭雷達、無人艇上雷達及光電吊艙業務；單位E06、單位E26均主要從事導引頭雷達業務 。
雖然上述雷達產品有所不同，但差異程度能有多大？是否實際上屬于同類產品應用于不同場景？上述問題仍有待航天南湖進一步解答 。
同業競爭風險最大的或為航天南湖的雷達零部件業務 。招股書顯示 ， 雷達零部件業務是航天南湖的第二大業務，2021年該業務收入占總收入比重達17.07% 。雷達零部件業務包括防空預警雷達維修器材和雷達通用小型零部件業務 。其他從事雷達生產的關聯方很可能也擁有“雷達通用小型零部件業務” ， 若是如此，航天南湖則很可能存在同業競爭問題 。

航天南湖關聯交易比重不降反升，業務獨立性存疑

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凈利潤由正轉負 ， 業績可持續性存疑
盡管關聯方為航天南湖提供了較大金額的銷售訂單，但2021年以來 ， 航天南湖的業績仍出現明顯滑坡 。其中2021年，航天南湖凈利潤出現較為明顯的下滑態勢，2022年以來，業績下滑的情況更為嚴重 ， 凈利潤由正轉負，業績穩定性較差 。
招股書及問詢函回復公告顯示，2021年，航天南湖營業收入同比增長3.22%，但歸母凈利潤同比下滑43.26%；而2022年，航天南湖營收也呈大幅下降之勢 ， 2022年前三季度，航天南湖營業收入同比下滑46.84%，歸母凈利潤為-3926.48萬元 ， 同比下滑154.23% 。
對于2021年的凈利潤下滑 ， 航天南湖解釋稱，主要系公司部分雷達及配套裝備產品于2020年完成了單位A的審價，并在當年對以往年度銷售的上述產品確認差價收入合計16491.37萬元，導致2020年凈利潤增長較快 。
對于2022年前三季度的業績大幅下滑，航天南湖則解釋稱 ， 由于單位A在2022年的采購流程發生調整，2022年新簽合同所需審批時間較長，截至目前，單位A尚未完成公司產品A的合同審批流程，導致產品A的銷售合同尚未簽署，已完工整機產品無法實現銷售 。（單位A、產品A、產品B等為招股書中代稱）
從上述解釋中可以看到，航天南湖存在確認以往年度差價收入、未簽署合同就生產等情形 。此外，上交所的問詢函顯示，航天南湖還存在部分合同簽署與收入確認間隔時間較短的情況，上交所因此要求航天南湖說明是否存在提前確認收入的情形 。
航天南湖似乎存在較大的業績調節空間 ， 業績能否反映真實經營尚且存疑 。時代商學院認為，從產品結構看，航天南湖業績下滑的態勢或將持續 。
資料顯示，航天南湖當前收入主要來自老型號產品，目前在役的批產型號均在2017年以前完成鑒定 ， 僅2021年存在新型號產品收入9106萬元，占比為11.42% 。而部分老型號產品已過了批產結束時間，后續收入可能會出現明顯下滑 。
問詢函回復公告顯示，防空預警雷達整機產品從論證到完成狀態鑒定的研制周期為3-5年左右，列裝批產階段一般5-10年 。報告期內，航天南湖主要銷售的老型號產品包括產品A、產品B和產品C，其中產品B列裝時間已是10年前，且已過了批產結束時間 ， 已于2020年停止銷售；產品C也已于2021年停止銷售 。

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