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Mini LED|固晶設備龍頭，新益昌：Mini LED 和半導體雙輪驅動，業績加速顯著( 二 )

半導體市場規模鋰電池Mini LED


根據公司業績快報的數據（未經審計） ， 2021 年實現營業收入 11.97 億 ， 同比增長 69.90% ， 2021 年實現歸母凈利潤 2.31 億元 ， 同比增長 115.07% ， 繼續保持高成長 。

公司盈利能力穩步增長 。
2017-2020 年公司毛利率從 25.23% 增長至 36.28% ， 呈現上升趨勢 ， 體現了公司盈利能力的穩步提升 。
其原因主要在于公司作為業內少有的具備核心零部件自主研 發與生產能力的企業 ， 受益于自產率上升和成本下降 。
此外 ， Mini LED 等新型產品毛利率遠高于傳統固晶設備 ， 隨著下游需求的帶動 ， Mini LED 市場迅速成長 ， 帶動公司未來營收增長 。

新產品毛利率較高 ， 助力未來盈利空間 。
Mini LED、半導體 設備等新產品毛利率較高 ， 其中 Mini LED 平均毛利率 60%左右 ，高于傳統小間距固晶機 ， 受益于 Mini LED 需求端的推動 ， 有望保持較好的增長態勢 。

1.3 股權結構穩定 ， 公司管理行而有效
胡新榮和宋昌寧先生為公司的控股股東與實際控制人 。 其中胡新榮先生直接持有公司股份 36.85% ， 宋昌寧直接持有公司股份30.15% ， 并分別通過員工持股平臺春江投資持有公司股份 ， 合計 持有公司 67.67%的股份 。 胡新榮與宋昌寧先生已簽署《一致行動 協議》 ， 為一致行動人 ， 股權結構相對穩定 ， 有利于公司的良性發展 。

核心研發團隊實力強大 ， 研發強度高 。
截至 2020 年底 ， 公司 有 20.80%的員工為研發人員 ， 其中本科及以上學歷研發人員占研 發人員比例為 49.76% 。 研發隊伍的學科結構合理 ， 研發團隊專業涵蓋電氣工程、機械電子工程、電子信息工程、自動化、機電一 體化、軟件工程及測試等多個學科專業 。
截至 2020 年 12 月 31 日 ， 公司已獲得 153 項專利（其中包括 17 項發明專利 ， 均為形成 主營業務收入的專利）和 67 項軟件著作權 。 此外 ， 公司已獲得 4 項發明專利授權通知書 。
公司自成立以來一直專注于智能制造裝 備的技術研發 ， 將研發積累和技術創新放在企業發展首位 ， 研發 費用率維持在 5%左右 ， 呈現逐年增長的趨勢 。

2 傳統 LED 設備需求穩定 ， Mini LED 新需求空 間大2.1 傳統 LED 行業平穩增長 ， 帶動固晶設備需求擴張
全球 LED 行業市場規模穩健增長 ， 國內市場增速相對較快 。
據高工產業研究院的數據 ， 2011-2018 年全球 LED 產業市場規模從 1604 億美元增加至 4350 億美元 ， 年均復合增長率為 15.32% 。 2012-2018 年我國 LED 行業產值從 2059 億元增加至 7287 億元 ， 年均復合增長率為 23.45% ， 高于全球市場增速 。

小間距 LED 應用普及提速 。
LED 小間距顯示屏一般指分辨率 在 P2.5 以下（含）的 LED 顯示屏 。 隨著技術的成熟 ， 小間距 LED 顯示屏逐步呈現出替代 DLP 和 LCD 等傳統顯示屏的趨勢 。根據 AVC 數據 ， 2019 年國內小間距 LED 市場規模為 103.7 億元 。
盡管 2020 年上半年受疫情影響有所下降 ， 但受益于國內疫情 狀況轉好與全球經濟復蘇 ， 預計未來仍將保持較高速持續增長 ，到 2022 年國內市場規模將接近 200 億元 。

固晶設備是中游 LED 封測環節的主要設備 。
LED 行業產業鏈 主要包括上游芯片、中游封裝和下游應用 。 LED 封裝是將上一環 節的 LED 芯片封裝成單顆成品 ， 保護芯片以防止其長期暴露或損 壞 ， 從而起到穩定芯片性能、提高光取出率與發光效率、提高使用壽命的作用 。 （報告來源：遠瞻智庫）
傳統 LED 封裝工藝流程可以分為固晶、焊線、封 膠、烘烤、切割、分 BIN 及包裝等環節 ， 其中固晶是公司 LED 設 備的主要應用環節 ， 也是封裝流程中不可或缺的環節之一 。

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