1. 首頁 > 生活百科 > >

再見2022，中國私募失速的一年( 三 )

生活百科私募基金


于投資者而言，同意下調警戒線和止損線也屬實是無奈之舉，是沒有辦法的辦法 。畢竟清盤就意味著真金白銀的虧損，但只要基金還在，就有回本的希望 。
只是當清盤線變成了一種薛定諤現象——除非出現大跌，不然清盤線就處于“既存在又不存在”的疊加態時，留住了產品的私募們 ， 凈值可以慢慢修復，但于投資者的信任與體驗而言，又何嘗不是一種巨大的傷害 。

再見2022，中國私募失速的一年

文章插圖


上一次也大面積出現修改清盤線的情況集中出現在2016年熔斷期間

05 新三件套
相較于陸家嘴三件套，或許2022年的私募從業人員對自購、降費和道歉信這新三件套會更熟悉一些 。
在業績普遍不佳的2022年 ， 安撫投資人成為了私募當年的重點工作之一，而新三件套也由此誕生 。
先有景林、漢和等百億私募自掏腰包 ， 花真金白銀自購來告訴投資者：我們和你們的利益高度一致，基金凈值不好我們也會虧錢；后是敦和、赫富以及東方港灣等私募通過降低管理費的形式來讓利投資者 。
如果在凈值的不斷下滑面前，自購和降費都無法給予投資者更多的信心，那私募只能打起感情牌，通過道歉信的形式來反思自己并與投資者溝通 。譬如希瓦的梁宏、和諧匯一的林鵬、以及慎知資產余海豐等一眾明星基金經理都曾公開復盤自己的投資和思考 。
新三件套對于安撫投資者的情緒固然起到了一定的作用，但對于私募來說，盡快實打實的做出業績才是對投資者最大的負責 。
說到底，投資者所希望的終究是凈值的上漲罷了 。
06 CTA起落
上半年還被稱之為神話的CTA，到了下半年，破滅了 。
根據朝陽永續數據統計，2022年全年CTA指數累計漲幅僅為1.51% ， 基本與年初持平 。但仔細觀察全年的走勢可以發現 ， 上半年得益于俄烏沖突、歐洲能源危機、通脹等宏觀事件，CTA指數漲幅一度高達8%以上 。這也讓CTA在那段時間成為了各家私募力推的產品之一 。
再見2022，中國私募失速的一年

文章插圖


但到了8月份之后，行情急轉直下，指數從高點回撤近8% 。相關機構在交流中表示，上半年CTA的大幅上漲主要是由于外部環境的大幅波動導致大量產業端玩家利用商品期貨進行套期保值 ， 眾多CTA機構賺的是產業的錢；但下半年環境趨穩 ， 產業玩家變少之后 ， CTA策略就變成了機構與機構之間的鐮刀互博，展現在凈值端就是多數CTA策略產品都遭遇不同程度的回撤 。
譬如洛書某產品在2022年收益最高達到了20%以上，但全年卻為-4%；而千象某產品雖然全年依然為正收益，但最大回撤卻達到30%以上 。
CTA策略素以危機阿爾法為營銷標簽，但這并非意味著其本身就不會產生回撤 。市場本身就是絕佳的投資者教育基地，波動是風險，也是學費 。
07 高收益債
2018年以來海航、方大、永煤、鹽湖等大型企業債務違約，到近兩年融創、龍湖、富力等地產債暴跌，再到如今城投展期，種種跡象無一不預示著剛兌信仰被依次打破，債務違約逐漸成為常態 。
而大量違約或即將違約的公司債券，在銀行、公募等機構風控升級的環境下，也出現了一定規模的流動性踩踏和資產錯殺，由此也催生了私募基金中高收益債策略的興起 。
以地產債為例 。在泰禾、陽光城、龍光、恒大、融創、世茂等地產境內債相繼違約，一季度不少熱門地產債跌至50元以下之際 ， 一些做高收益債策略的私募基金卻逆勢在底部買了很多地產債 。

相關經驗推薦