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掛牌轉讓密集出現 中小公募股權不香了？( 二 )

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即便如此，以財務投資為目的的小股東還是多次試圖轉讓，其中民生加銀基金已在四年間被三次掛牌股權轉讓，長安基金在短短兩年內也出現兩次股權掛牌轉讓 。
“留給小公募的黃金窗口已經不多了 。”華南地區一家中型公募基金總經理接受證券時報采訪人員采訪時曾強調，行業資源和人才越來越多流向頭部公募基金公司，許多小公募在資源開拓、品牌背書、招攬人才方面存在較多劣勢 ， 也因此面臨很大生存壓力 。
證券時報采訪人員在采訪中獲悉，未來或有更多的中小公募基金存在小股東的轉讓需求 。深圳一家迷你公募基金總經理向采訪人員透露，該公司股權結構中的小股東存在股權轉讓的需求 。
財務投資者對行業趨勢更敏感
轉讓者的身份背景和需求，能進一步凸顯行業趨勢的激烈變化 。
上述四家中小基金的股權轉讓信息顯示，擬出售股權的投資者均具有財務投資者的身份背景 。業內人士認為 ， 財務投資者傾向于在最好的時間進行變現，與戰略投資者和公司實際控制人“扛住所有”大為不同的是，財務投資者對行業趨勢前景的變化更有專業判斷和敏感度 ， 財務投資者更希望在低位進入、高位賣出，相關公募基金小股東的財務投資者的背景，是上述中小基金股權轉讓背后的重要關注點 。
那么，財務投資者們究竟關注到哪些行業趨勢因素，以至于要在所持有的中小公募盈利尚佳的時候 ， 決定退出呢？
業內人士認為，財務投資者的股權投資和基金經理的選股邏輯差別并不大，核心策略是 “投資好行業里面的好公司、頭部公司”，但在國內新興科技行業持續涌出，公募基金行業日漸成熟，公募行業資源加速向頭部公募集中的背景下，行業集中度的持續提升趨勢，已是中小公募的財務投資者們不得不擔心的問題 。
顯而易見的是，相比于金融行業的股權吸引力，財務投資者們基于行業趨勢、不同行業、不同公司之間的股權投資性價比，具有更大的需求將資金利益最大化 。
集中度持續提升
行業格局基本明確
某種意義上來說，公募基金的行業集中度更符合基金經理選股時所強調的，在高集中度的成熟行業，更容易分出潛在的贏家和潛在的輸家，而公募基金行業經過二十余年的發展，正迎來行業的“分水嶺”，行業格局逐步走向成熟穩定 。
“在行業集中度并不太高的情況下，很難知道誰是未來的贏家 ， 誰是未來的輸家，但是行業集中度非常高了，情況就很明顯了 ， 直接買行業的頭部公司 。”深圳一位超大型公募基金經理接受采訪人員采訪時表示，任何一個行業剛剛變得有利可圖時，都會吸引各路資金蜂擁而入，這是資本逐利的屬性，此時行業參與者過多，競爭充分，行業集中度很低，還很難分出贏家和輸家 。
上述人士強調，在行業變得越來越成熟穩定后，集中度大幅提升的行業格局已經變得非常清晰，頭部公司掌握了行業的市場話語權，此時資本會尋求從行業的非頭部公司中退出 。證券時報采訪人員也注意到，畢馬威剛剛發布的報告指出，公募基金進一步高質量發展中，頭部公募的行業集中度仍有上漲空間 。
另外，晨星發布的《中國公募基金管理人發展分析報告(1998-2022)》統計也顯示，過去十年，非貨基管理規模前五大基金公司的平均市場份額占比為25%，非貨基管理規模前十大基金公司的平均市場份額占比為43%，非貨基管理規模前二十大基金公司的市場份額占比為64%，可見公募行業集中度之高 。這也極大地影響財務投資者對中小公募股權的興趣 。

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