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央企巨頭轉手！這家A股公司接盤

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央企巨頭轉手！這家A股公司接盤

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央企巨頭轉手！這家A股公司接盤

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中國基金報采訪人員 文夕
天然橡膠這一重要戰略物資領域，迎來巨頭之間交接 。11月16日，中化國際（600500）和海南橡膠（601118）公告同日宣布這一資產交易 。
公告顯示，中化國際擬置出旗下橡膠種植資產，而橡膠種植“一哥”海南橡膠計劃斥資1.8億美元接手 。而且，海南橡膠將會發起要約收購 ， 強制要約需多支付1.75億美元，本次交易對價合計至多為3.56億美元 。
【央企巨頭轉手！這家A股公司接盤】完成該筆交易后，海南橡膠也將一改海外無產能布局的尷尬局面，在海外實現“曲線布局”，以提升天然橡膠國際市場話語權 。此外，海南橡膠今日還公告，由于橡膠行業整體處于低迷狀態，其大股東延長橡膠種植資產注入承諾至2027年底 。
將觸發要約收購
據了解，中化國際一直以來力圖由傳統貿易業務向精細化工生產型平臺轉型 。其全資子公司中化國際（新加坡）有限公司（中化新）擬向海南橡膠方面轉讓持有的Halcyon Agri Corporation Limited（合盛公司）5.74億股，約占其已發行且實繳股本的36% 。
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據悉，本次交易將通過非公開協議方式 ， 以0.315美元/股現金對價 ， 交易價格確定為1.81億美元 。交易完成后，中化新持有合盛公司股份比例降為29.2%，合盛公司不再并表 。
另外，海南橡膠公告顯示，本次協議轉讓完成后，海南橡膠將向合盛公司剩余的全部股份發起強制要約收購 。而強制要約至多需支付1.75億美元 ， 則本次交易的交易對價合計至多為3.56億美元 。
海南橡膠方面表示，通過本次交易，公司將成為合盛公司的間接控股股東，最終通過境外SPV至少持有其36%、至多70.8%股份，而本次交易構成上市公司重大資產重組 。
據了解，合盛公司主營天然橡膠種植、加工和銷售 。目前中化國際新加坡持股65.2%，CITIBANK NOMS SPORE PTE LTD持股5.81% 。根據審計報告顯示 ， 合盛公司2021年總資產20.63億美元，資產負債率約為65%，其營業收入為24.6億美元 ， 凈利潤約1705萬美元 。
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而考慮橡膠行業2020年至今受到新冠疫情的影響相對較為明顯，截至估值基準日2021年12月31日，合盛公司股東全部權益價值為7.1億美元，扣除永續債后的股東全部權益價值為5.09億美元，約合人民幣32.47億元 。
補齊海外產能短板
天然橡膠是四大基礎工業原材料之一，與石油、鋼鐵、煤炭共同支撐現代化工業體系 。同時，天然橡膠是不可替代的重要戰略物資，涉及國防安全 。
資料顯示，我國是全球天然橡膠第一大消費國和進口國 。據ANRPC統計，去年中國天然橡膠消費量約為594.9萬噸，占全球天然橡膠消費量的56.8%；而去年中國的產量約為85.1萬噸，僅占全球天然橡膠產量的6.2% 。由于產量遠低于消費量，導致天然橡膠的進口依存度較高 。
在國內，中化國際和海南橡膠此前均為橡膠行業巨頭 。不過，中化國際近年來不斷聚焦以化工新材料為核心的精細化工主業，合盛公司是中化國際旗下天然橡膠業務平臺公司 。今年年中，橡膠業務占到中化國際整體營收18.96% 。而海南橡膠是目前中國最大的天然橡膠生產企業，擁有國內最大的膠園種植面積 。
2021年 ， 中化國際天然橡膠業務營收為158.86億元 ， 毛利率5.02%；海南橡膠橡膠產品營收為145.36億元，毛利率1.96% 。

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